亚洲城：一天吃透一条产业链：商业航天附：股票名单

  就在刚刚过去的48小时里，全球商业航天领域发生了两件大事：一是亚马逊宣布以近800亿元人民币收购卫星运营商Globalstar，直接向马斯克的星链发起挑战；二是我国长征八号、长征六号改火箭连发两批低轨卫星，“千帆星座”第七批组网卫星成功入轨。

  当全球巨头在太空展开军备竞赛，长期资金市场的反应最为直接——2026年开年以来，商业航天板块领涨A股所有行业，龙头股中国卫星市值突破1300亿元，航天电子更是连拉四个涨停板。

  这已经不是概念炒作，而是一场由“政策+技术+资本”三重共振驱动的产业革命。

  今天，我们就用一篇报告的时间，带你彻底吃透商业航天产业链，并梳理出最需要我们来关注的核心标的。

  回顾近年政府工作报告的表述变化，能够正常的看到一条清晰的递进轨迹：2024年商业航天首次被写入报告，定位“新增长引擎”；2025年升级为“新兴起的产业”；2026年进一步明确为“新兴支柱产业”。

  这不仅仅是措辞的变化。国家航天局于2025年底专门设立商业航天司，证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准，允许未盈利但掌握核心技术的企业上市。这在某种程度上预示着，商业航天的政策天花板被彻底打开。

  启信宝最新发布的《2026商业航天行业观察报告》显示了一组关键数据：2025年中国商业航天相关存续企业达393家，但最惊人的是——2025年一年新增企业83家，同比暴涨277%，超过了过去四年的总和。

  与此同时，2025年我国完成92次航天发射，商业发射占比首次过半，达到54.3%。市场规模达到2.83万亿元，同比增长21.7%。这些数字说明：商业航天已经从“实验室故事”变成了“真金白银的生意”。

  如果说商业航天有一个“iPhone时刻”，那就是可回收火箭技术的成熟。目前，国内已有超过10款火箭在冲刺“可回收”验证。

  4月28日，长征十号乙将在文昌首飞并同步验证海上网系回收技术；二季度内，蓝箭航天的朱雀三号将再次冲刺一子级垂直回收。一旦突破，发射成本将从目前的每公斤数万美元降至传统火箭的五分之一，彻底打通大规模组网的经济瓶颈。

  上游（核心元器件与材料）：包括抗辐射芯片、碳纤维复合材料、高温合金、发动机推力室内壁等。这是技术壁垒最高、毛利率最丰厚的环节，毛利率普遍在40%-50%。

  中游（制造与发射）：包括卫星整星制造、火箭总装、发射服务。这是产业链的“腰”，也是当前最缺产能的环节。谁能率先实现“航班化”发射，谁就能卡住身位。

  下游（应用与运营）：包括卫星互联网、遥感数据服务、导航增强、太空算力等。这是未来变现的出口，也是想象空间最大的环节。

  当前，产业链最核心的投资逻辑是——“运力瓶颈”。简单说就是：卫星造出来了，但火箭不够用，发射太贵。因此，凡是能解决“多快好省发火箭”的环节，都处在景气度的最前沿。

  目前市场上主要有两条供应链体系：一条是围绕SpaceX形成的“SpaceX链”，另一条是以蓝箭航天为核心的国产供应商链。以下按产业链位置逐一梳理。

  这是国内最接近SpaceX的公司。蓝箭是国内首家掌握液氧甲烷发动机技术并成功入轨的企业，其朱雀三号对标猎鹰九号，目标是一级回收。与猎鹰九号使用的液氧煤油相比，液氧甲烷具有基本无积碳、冷却性能更好等优势，被视为更清洁、更面向未来的技术路线。

  蓝箭已进入中国星网、垣信卫星的供应链体系，这两家企业均计划建设规模超万颗的低轨卫星星座。目前蓝箭已启动IPO程序，一旦登陆A股，有望成为商业航天的“宁王”。

  国家队的中流砥柱。公司包揽国内70%的民用卫星制造，2026年计划交付卫星540-720颗，在手订单超300亿元，排产已至2027年。核心订单来自“星网”和“千帆星座”。市值虽已破千亿，但在行业爆发初期，龙头溢价远未结束。

  专注卫星制造配套，产品涵盖航天电子、无人系统及高端智能装备。近期连续涨停的背后，是市场对其在低轨星座产业链中核心地位的重新定价。

  这个环节是当前确定性最高的投资方向。无论哪家火箭公司胜出，都得用它们的零部件。

  公司是蓝箭航天推力室内壁的独家供应商，其纳米晶铜合金材料将耐高温性能大幅度的提高，在国内液氧甲烷发动机推力室市场中占据约90%的份额，全世界内也难有替代。朱雀三号每一次成功发射，都是对它技术壁垒的一次验证。

  金属3D打印火箭发动机零部件的龙头，已成为蓝箭航天的核心合作商，为其批量生产液氧甲烷发动机零部件。3D打印技术可大幅度缩短研制周期、减少相关成本，是火箭制造的重要技术方向。

  主营碳纤维及复合材料，是火箭与卫星结构件的核心供应商。碳纤维占火箭结构重量的50%-70%，是减重增效的关键材料。随着发射量提升，这块业务是典型的“量价齐升”逻辑。

  聚焦火箭发动机高温合金材料，保障发动机长期稳定运行。无论是国家队的长征系列还是民企的液体火箭，不能离开高温合金。

  公司的MacroWiFi产品已通过SpaceX接口认证，可以在一定程度上完成地面终端与星链卫星的直接信号交互。若星链终端向消费级市场拓展，通宇通讯作为其天线模组供应商，有望快速放量。

  信维通信（300136）——第二增长曲线年便成为SpaceX的高可靠射频与天线零部件供应商，公司将卫星业务公开宣称为“第二增长曲线”。

  手握稀缺的轨道与频率资源，是星网核心合作伙伴。随着低轨星座与高轨卫星协同建设，政企客户、航空航海、应急通信需求持续增长，运营收入有望加速释放。

  中科星图（688568） & 航天宏图（688066）——遥感数据服务双雄

  深耕遥感数据服务，依托低成本发射实现数据获取效率提升。随着商业航天下游应用逐步落地，数据服务是最先变现的场景之一。

  第一，技术验证的不确定性。 可回收火箭技术虽已取得重大突破，但从“首飞成功”到“稳定复用、低成本周转”仍有距离。参考SpaceX的经验，从2015年首次回收成功到真正的完成商业化复用，用了约两年时间。

  第二，应用场景尚未完全跑通。 目前行业的主要收入仍来自政府订单和星座组网需求，消费级的卫星互联网、手机直连等应用仍在探索付费模式。

  第三，估值已不便宜。 经过年初的大涨，部分龙头股的估值已处于历史高位。短期追高需谨慎，真正的机会在于回调布局。

  但拉长周期看，这是一条确定性极高的赛道。正如一位基金经理所说：“现在的商业航天，就像2019年的新能源汽车——产业拐点已至，渗透率刚过临界点，而大多数人还在犹豫。”