亚洲城：招商证券-晨会纪要-130731

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  1、万华化学（600309）：需求康复，盈余敏捷添加【李辉,马太】中期成绩添加56.32%，契合商场预期。

  产能进步，需求好转，驱动销量添加。（慧博投研资讯）职业竞赛有序，定价能力强，产品毛利率进步。中长期仍将敏捷添加。一方面，MDI产能持续扩张。另一方面，八角工业园在建“LPG-丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇-组合聚醚”、“LPG-丙烯-丙烯酸/丁辛醇-丙烯酸酯-水性涂料”等全产业链项目，将成为成绩添加的重要驱动力。一起，公司规划建造华南地区水性外表资料树脂、改性MDI、聚氨酯胶黏剂等项目，亦将拓宽盈余空间。2、大华股份（002236）－Q3展望低于预期，对职业需求与竞赛的讨论【鄢凡,张良勇】大华股份上半年成绩同比添加71％契合预期，但前三季度展望40-70%低于预期。咱们咱们都以为，这是公司根据短期商场资金紧张以及职业价格竞赛所作的慎重猜测；但咱们咱们都以为安防职业生长逻辑仍不变，即才智城市建造、民用商场发动和高清智能化进程加快。咱们调整13/14年EPS至0.95/1.42元，虽短期有必定回调压力，但根据长线看好，仍保持“强烈推荐-A”评级。

  3、久立特材（002318）-半年报成绩略超预期，等待下半年募投项目发力4、碧水源（300070）-赢利稳定添加，毛利率及现金流趋势需注重5、永新股份(002014)-修炼内功，14年将迎来成绩快速发展期

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